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A股电子龙头贵不贵?全球主要市场电子板块估值及成长分析

  各种利空因素叠加,A股电子板块整体估值进一步下移。从过去7年的PE估值来看,A股电子行业PE估值波动范围在27倍到96倍波动。目前A股电子行业估值35倍,估值水平是五年来的最低水平,且已经接近历史低位,向下空间有限。我们分析了全球主要市场(美股、日本、韩国、欧洲、台股及港股)电子板块的估值及成长性,目前A股电子公司PE估值合理,但成长性较好,PEG优势非常明显,龙头公司迎来布局良机。

  过去十年,受益于全球消费电子的高景气,尤其是智能手机的大发展,A股电子板块营收复合增速达到29.11%,高于同期A股的15.62%;归母净利润复合增速达到33.21%,远高于同期A股的13.56%。中长期来看,新兴市场如5G、汽车电子、VR/AR、物联网、人工智能等给予A股电子公司弯道超车的机会,未来成长动能依然充足。

  横向来看,虽然目前A股电子行业整体加权PE(TTM)仍高于全球主要市场,但是高PE估值背后有高增速支撑,过去五年前十大市值公司的净利润复合增速达到了32.20%,而同期美国公司仅有11.21%,台湾地区公司为17.70%。按照2018年一致预期,A股电子行业前十大公司PE加权平均为21.81倍,美国为15.89倍,台湾地区为16.09倍,日本为20.39倍,韩国为6.74,欧洲为25.59倍,港股为21.02倍。

  我们认为,基于未来A股电子公司的成长速度会显著快于全球主要地区电子公司的成长速度,PEG估值法更为合理。根据市场预期分析,未来三年A股电子行业前十大公司的净利润复合增速为30.27%,而同期美国前十大公司的净利润复合增速为13.65%,台股为8.46%,日本为9.06%,韩国为8.57%,欧洲为11.51%。保守假设A股电子行业前十大公司未来三年净利润复合增速为25%,对应中国大陆A股前十大市值公司的加权PEG仅为1.17,高于韩国(0.91),远低于美国(1.48),台湾地区(1.85),日本(2.23),欧洲(2.32)。据此,我们认为中国大陆电子行业,尤其是行业龙头公司,估值已处于较低位置,中长期迎来布局良机。

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  目前市场对智能音箱的定位是,进可充当智慧家居的流量助手,退可助攻充当硬件产品。亚马逊Echo的副总裁托尼·里德Toni Reid曾这样畅想,“试想一下,你身边拥有一台永远在线、友好的数字语音助手。会关灯,可以从你的购物清单中订货。可以跟你从世界杯聊到日本动漫任何有趣的事情。当你心情低落时,能够鼓励你,使你振作起来”。

  原标题:智能音箱中场:互联网、硬件公司两相对抗,产品定位纠结 文 庄怡 编辑 一鸣 能进行简

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  万美贞告诉记者,WAIC系统主要用于实现航空器驾驶舱与机翼、发动机、客(货)舱等重要部位的通信,是一个封闭的无线通信系统,与飞行安全密切相关。机组人员借助安装在航空器上不同位置的无线传感器,可更加方便地监视和掌控航空器各部位的运行情况。北京赛车正规投注平台:WAIC系统不仅支持数据传输,而且还支持语音和视频应用,可实时监控航空器起飞、降落、滑行等全过程的状况。显然,如果将来在航空器上利用无线传感器替代部分有线通信系统,不仅可以降低航空器布线设计的难度,而且还可以免去航空器制造时有线通信系统复杂的布线和装配,更便于后期的运行维护,从而提高飞行的安全性和可靠性。而且,部署WAIC系统,还可有效减轻航空器自重,减低燃料消耗,提高航空器运行的经济性与环保性。基于此,在美国、法国和德国等飞机制造大国的积极推动下,考虑以航空移动(航路)业务进行频率划分、推进航空机载内部无线电通信发展的议题被确定为WRC-15议题。

  近日,市场调研机构Canalys发布的报告显示,全球智能音箱市场在2018年第二季度的出货量为1680万台,增长了187%,高于第一季度的900万台。

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  在此前的一份报告中,Canalys预测到2018年底使用的智能音箱数量将接近1亿台,并且到2020年销量将达到2.25亿台。Canalys还预测,亚马逊的市场份额预计将从2018年的50%降至2022年的34%。

  在此次《规划》文件的总体要求中,对“一带一路”沿线开展的科技创新合作进程也提出了近期、中期、远期三大目标。

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  从估值水平看,部分一致认可的龙头消费电子公司如立讯精密、顺络电子等估值水平在18年30倍左右;部分优质公司如欧菲科技、大族激光、信维通信、三环集团等公司估值在22倍左右;部分成长较快,逻辑空间较大的细分领域龙头公司如飞荣达、中石科技、载带龙头等估值在30-40倍之间。

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