世間好物不堅牢,彩雲易散琉璃脆。
做最好的北京赛车

国内外电钴价格倒挂持续

  锂价有望企稳。虽然碳酸锂供给端下半年面临较大压力,但是,主流电池厂如比亚迪、CATL、国轩等目前订单较为饱满,开工率回升至高位,磷酸铁锂库存基本出清,已开始复产备货,需求有望环比提升;另一方面,新增供给量受制“新资源+新产线”组合需要调试磨合周期,在“消费电子+新能源车”需求共振下,价格有望企稳。更为重要的是,在需求持续增长情况下,从行业成本曲线来看,维持末端产能供给持续运行及增加的边际价格或为10 万/吨,价格下行空间有限。

  海外方面,MB 价格持续下行,价差“收敛”趋势已起。海外市场进入夏休,成交趋淡,MB 价格经历大幅回调至34.95 美元/磅,国内外电钴价格倒挂持续,本周为9 万/吨,价差持续“收敛”, 北京赛车:从历史上来看,价差“收敛”往往伴随价格“企稳”。随着Q3 后半段海外市场夏休结束,电钴现货市场成交或回暖,需求持续旺盛,MB 价格有望在夏休结束后企稳反弹。

  锂:下调有限,持续刺激新增供给“底线 万/吨。虽然碳酸锂供给端下半年面临较大压力,但是主流电池厂如比亚迪、CATL、国轩等目前订单较为饱满,开工率回升至高位,磷酸铁锂库存基本出清,已开始复产备货,需求有望环比提升;另一方面,新增供给量受制“新资源+新产线”组合需要调试磨合周期,在“消费电子+新能源车”需求共振下,Q3 后半段价格有望企稳。更为重要的是,在需求持续增长情况下,从行业成本曲线来看,维持末端产能供给持续运行及增加的边际价格或为10 万/吨,价格下行空间有限。

  时间:2018年08月01日 11:01:45中财网

  【本周焦点】钴:价格企稳需要多强的消费电子回暖?钴酸锂2018 年产量回调幅度在6%以内,则国内精炼钴供需结构将对钴价形成将有力支撑。①“钴酸锂产量下滑”为钴需求疲弱核心原因之一:消费电子终端出货量疲弱、其他材料对钴酸锂的替代与掺混,钴酸锂产量回调,导致钴需求较为疲弱;②在钴酸锂产量回调6%较为悲观假设条件下,随着三元材料放量(增速23%),国内精炼钴2018H2 供需仍然紧平衡;③供需缺口对钴酸锂产量增速比较敏感,增速每变动2%,缺口变动1000 吨,若钴酸锂2018 年产量回调幅度在6%以内,则国内精炼钴供需结构将对钴价形成将有力支撑。

  行情回顾:本周二级市场方面,权益市场多板块上扬,有色板块传统周期子板块出现上涨,而新能源子板块出现下调;现货价格方面,海外金属钴现货市场进入夏休,MB 钴low-low 续跌至34.95 美元/磅(即人民币含税价61 万元/吨),国内金属钴价格则变现为“一波三折”,微幅下行至51.7 万/吨(约9 万/吨国内外价差),内外价差或进一步收敛修复。电池级碳酸锂/氢氧化锂分别下调至10.6 万/吨与13.45 万/吨。

  国内方面,供给收缩,成本支撑,极低库存,价格出现“局部涨价”。国内钴盐/金属钴现货市场成交目前尚为清淡,国内消化贸易商/生产商/交易所库存处于低位,理论上,若无低价原料库存的国内厂家,钴盐产品已经出现亏损,国内部分厂家主动减停产持续,供给持续减量,高价原料成本支撑下,国内价格已经出现“局部涨价”。

  投资建议:随着消费电子Q3 后半段季节性回暖,新能源汽车产业链中下游总量放量增长与结构持续优化下,上游电池材料或将迎来需求拐点,尤其是钴品种,供给减量+极低库存共同支撑国内钴价“企稳”,已出现“局部涨价”,并且,从历史上来看,钴国内外价差“收敛”往往伴随价格“企稳”,历史大周期中的上涨阶段正在演绎。

  新能源车终端:整车与电池环节深度绑定,产业协同趋势愈发明显。目前,产业链下游整车端与中游电池环节深度绑定合作关系愈发明显,近期产业链动态变化不断印证与强化该趋势,具体表现为CATL 与国内外多家主机厂巨头开展深度合作,电池厂与主机厂的深度绑定合作,一方面可以抵御市场竞争风险,另一方面提升产品契合度,实现进一步降本,产业协同趋势愈发明显。

  电池/正极材料:动力电池边际改善,三元正极保持高增速。电池行业出现向好趋势,正极材料静待回暖。①电池环节,行业已经出现向好趋势:根据高工锂电数据,2018 年上半年,国内新能源车用电量合计15.45Gwh,同比增长166%,维持高增长。更为重要的是,行业需求已经出现边际改善,不止是头部企业几乎实现满产,而且二三线企业询单量增加;②正极材料环节,静待回暖:三元市场,头部企业仍然保持高景气度,二三线企业总体基本维持去年同期水平,整体维持高增速,2018 年上半年,国内累计实现约5.64 万吨三元正极材料出货量,同比增长57%;钴酸锂市场,国内市场虽需求虽整体偏弱,但海外消费电子需求稳健并且逐步向好。我们预计,随着电池企业整体开工率进一步提升,正极材料行业出货量将整体增加,或逐步加大上游金属原料备货量。